Warum fallen Aktien wenn die Zinsen steigen

Warten bis der Sommer kommt…

Steigende Renditen am Anleihemarkt? Klingt nach Grund zur Freude, löst bei Investoren aber Sorgenfalten aus. Die risikofreie Rendite, die mit dem Kauf ausfallsicherer Staatsanleihen und dem Halten bis Fälligkeit möglich ist, bildet den Maßstab für alle anderen Investments. Abhängig vom Risiko wollen Anleger einen Aufschlag auf den möglichen Ertrag. Passen die Abstände nicht mehr, kann dies zu Kurskorrekturen oder Verwerfungen an den Kapitalmärkten führen.

Nun ist die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen an den Rentenmärkten zeitweise auf fast 3 Prozent pro Jahr gestiegen.  Zugleich lag die Dividendenrendite im breiten US-Aktienindex S & P 500 nicht höher. Große Investoren könnten umschichten, weil sie für das mit Aktien verbundene höhere Risiko nicht mehr ausreichend entlohnt würden, lautet deshalb eine zuletzt häufiger gehörte Befürchtung. Und weiter: Damit die Relationen wieder passten, müssten einfach die Anleiherenditen sinken oder die Dividendenrenditen steigen, sprich die Aktienkurse fallen.

Die Zinspolitik in Amerika und Europa dürfte den Trend steigender Zinsen verfestigen. Wir bewegen uns deshalb sowohl bei Aktien als auch Anleihen schon seit Jahreswechsel in einem sehr anfälligen Terrain. Es wäre nicht verwunderlich, wenn der Markt zur weiteren Schwäche neigt. Ein Lichtblick ist sicher, dass mehr Klarheit an den Märkten eintritt. Die Notenbanken werden die Zinsen deutlich anheben um die Inflation zu bekämpfen. Dies führt zu Korrekturen bei Aktien und Anleihen. Selbst wer Kasse hält, ist nicht vor „Verlusten“ sicher, denn die Inflation hält sich unerbittlich hartnäckig.

Wir bleiben aktuell weiter abwartende und denken, dass wir bis zum Sommer nochmals deutlich günstigere Einstiegskurse bei Aktien und Anleihen sehen und würden derzeit mindestens 25 % Kasse halten, um günstig nachzukaufen. Auch sollten Kunden mit hohen Aktienengagements bei kurzfristig steigenden Gegenbewegungen eher das Risiko reduzieren. Es ist sicher noch nicht an der Zeit mutig zu sein.

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