Was tut sich an den Märkten?

Börsenkurse entwickeln sich nie linear und oftmals kommt es anders als man denkt. Mit hoher Wahrscheinlichkeit sind Sie deshalb irgendwann an dem Moment, an dem Sie Zweifel an Ihrer Anlageentscheidung und unserer Zusammenarbeit bekommen. Spätestens dann, wenn Ihr Depot mehr als 10 Prozent im Minus ist und Sie ja eigentlich keine Verluste haben wollten. Wichtig ist an dieser Stelle ein klarer Blick auf die Ereignisse und rationales Handeln.

Martin Eberhard
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Globale Wirtschaft vor großen Herausforderungen

Gefühlt hat die Welt so viele Baustellen wie selten zu vor. Auf die Corona-Krise folgte der Ukraine-Konflikt und dazu noch eine ausufernde Inflation im Ergebnis einer schuldengetriebenen Wachstumsstory der westlichen Welt, unterstützt durch die Geld- und Zinspolitik der Notenbanken. Kannten Immobilienpreise und Aktienkurse nur steigende und Zinsen nur fallende Werte, so scheint die aktuelle Lage äußerst fragil. Beruhigend in diesen „unsicheren“ Zeiten ist, dass die Marktteilnehmer die relevanten Krisenherde erkannt haben. Das Erkennen von Problemen führt an dieser Stelle nicht zur sofortigen Lösung. Das gilt für den Stopp des Klimawandels genauso wie für eine andere Energiepolitik. Veränderungen brauchen Ihre Zeit. Die Märkte nehmen jedoch Entwicklungen – wie immer – voraus und übertreiben in beide Richtungen.

Der wichtigste Player in einer globalisierten Welt sind derzeit die Notenbanken. Um das Vertrauen in eine stabile Währung zu behalten, interveniert vor allen Dingen die US-Notenbank in nie dagewesener Geschwindigkeit mit dem Anstieg der Zinsen. Ziel ist es, die Preissteigerungen durch ein schlechteres Investitionsklima für Konsumenten und Unternehmen zu unterbrechen und nach unten zu korrigieren. Eine Rezession scheint aktuell fast unausweichlich. Dies führt(e) zu geringeren Gewinnen bei Unternehmen, weiter sinkenden Aktienkursen und Verlusten bei festverzinslichen Wertpapieren.

Jeder Zyklus kennt dabei sein Ende. Eine Rezession dauert im Schnitt knapp über ein Jahr. Nimmt man die ersten neun Monate an den Kapitalmärkten, so scheint aktuell schon einiges an den Märkten „verarbeitet“ zu sein. Wie nachhaltig die aktuelle Korrekturphase nun dauern wird, ist nicht absehbar und hängt im wesentlichen am geld- und zinspolitischen Kurs der Notenbanken und der Psychologie der Marktteilnehmer.

Aktienmarkt

Bei Aktien sehen wir bisher den viertschlechtesten Jahresverlauf seit 1928 und die Korrektur könnte noch nicht zu Ende sein. Zurückhaltung der Konsumenten und sinkende Unternehmensgewinne könnten die erfolgreichste Anlageklasse der letzten Jahre weiter in Bedrängnis bringen. Der marktbreite amerikanische Aktienindex S&P 500 notierte zu Jahresbeginn noch bei einem neuen Höchststand von 4.797 Punkten und erreichte mit 3.666 Punkten mit Juni seit zwischenzeitliches Tief. Damit hat der Index in der Spitze um fast 24 % korrigiert. Technologieaktien und Konsumtitel gingen im gleichen Zeitraum noch stärker in die Knie.

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Rentenmarkt

Aufgrund des schnellen Zinsanstieges zur Bekämpfung der Inflation kam es bei festverzinslichen Wertpapieren zum größten Kurseinbruch seit Jahrzehnten. Internationale Anleihen verbuchten zeitweise Abschläge von über 10 %. Weiter steigende Zinsen, wie von den Notenbanken angekündigt, könnten kurzfristig weiteres Gift für den „sicheren Hafen“ der Anleihen sein, machen eine über Jahre hinweg weniger beachtete Anlageklasse aber durchaus auch wieder interessant. In den USA erwirtschaften zehnjährige Staatsanleihen mittlerweile Renditen bis zu 4 % p.a.

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Rohstoffe

Waren Rohstoffe über viele Jahre hinweg das Schlusslicht unter den Anlageklassen, so hat sich durch das aktuelle politische Weltgeschehen der Blick in 2022 deutlich verändert. Nach einem zwischenzeitlichen Hoch bei Industriemetallen, Agrarrohstoffen und Edelmetallen und den Energiepreisen zu Beginn des Ukraine-Konfliktes halten sich nur die Energiepreise gefolgt von den Agrarrohstoffen auf hohem Niveau. Mit Edelmetallen als sicherem Hafen in turbulenten Zeiten befinden sich Anleger seit Jahresbeginn ebenfalls zweistellig im Minus. Es bleibt dennoch festzuhalten, dass Rohstoffe vor dem Hintergrund der aktuellen Konflikte und den Herausforderungen des Klimawandels ein stärkeres Gewicht als Anlageklasse bekommen.

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Weitere Anlageklassen

Unter den Währungen hat der Dollar klar die Nase vorne und der Euro verliert weiter an Vertrauen. Wer mit Kryptowährungen spekulierte, verlor in der Spitze bis zu 2/3 seines Kapitals. Stand der Bitcoin zum Jahreswechsel noch bei 52.648 Euro, so notiert er heute bei rund 20.000 Euro. Unter dem Druck weiter steigender Zinsen bei Finanzierungen wird auch das Umfeld für Immobilien schwieriger. Dies zeichnet sich in den USA bereits deutlich ab. Haben die Aktien namhafter deutscher Immobilienentwickler wie Vonovia bereits 50 % Ihres Aktienkurses abgegeben, so blieb die Preiskorrektur am Immobilienmarkt aktuell noch aus.

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Spielregeln für Turbulenzen

Geld anlegen ist wie reisen. Nicht immer läuft alles nach Plan und selten ist man pünktlich. Um Sie bestmöglich auf immer wieder auftretende Turbulenzen während Ihrer gemeinsamen Reise mit uns vorzubereiten, lesen Sie vorab bereits unsere gemeinsamen Spielregeln für den Notfall. Ähnlich wie im Flugzeug möchten wir Sie optimal darauf vorbereiten, genau in diesen Phasen die richtigen Entscheidungen zu treffen. Über allem steht hier das sichere Ankommen mit Ihnen am Ziel!

Martin Eberhard
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Irgendwas ist immer! Beschäftigt uns derzeit hohe Inflation und der Konflikt in der Ukraine, so war es vor zwei Jahren die Covid-Krise, 2008 die weltweite Finanzkrise oder 2000 der Zusammenbruch der Technologie-Blase an den Aktienmärkten. Niemand kann vorhersehen, was morgen passiert – weder auf der Welt noch an den Kapitalmärkten. Zudem spielt Psychologie bei der Geldanlage eine große Rolle. Steigende oder fallende Kurse  sind von der Einschätzung der Marktteilnehmer und damit von deren Anlageverhalten abhängig. Neben objektiven Faktoren und rationalen Überlegungen wird die Entscheidung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren durch irrationale Meinungen und massenpsychologisches Verhalten beeinflusst. Immer und immer wieder.

Handlungsempfehlung

In über zwanzig Jahren Investmentberatung stellen Kunden immer wieder die gleichen Fragen. Soll ich kaufen, halten oder verkaufen? Es gibt leider keine pauschale Antwort darauf, jedoch lassen sich aus der Historie bestimmte Handlungsempfehlungen für die Zukunft ableiten. Diese sind immer im Kontext mit Ihrer persönlichen Situation zu betrachten und stellen keine Anlageberatung dar.

Martin Eberhard